捷信消费金融有限公司拟出售本息合计169.76亿元的个贷不良资产包，其中包含本金157.6亿，利息12.16亿。

不良资产的更详细画像为：不良资产包内共126.4万户，144.2万笔个人消费信用不良贷款。这相当于不良资产要素为笔均1.18万，户均1.34万，利率7.72%。详细看，单一借款人最高未偿本息余额为21.42万元，借款人加权平均年龄为38.57，加权平均逾期天数1546天，在144.2万笔中处于诉中的仅4笔，执行中的仅4笔。具体信息见下表：

(资料图)

你愿意付出多少资金来收购这样的不良资产包呢？打8折？打5折？打3折？如果你有成熟的催收团队，是不是觉得打5折买入，几乎已经没有利润空间了，更别说打3折了。

银登挂牌的这个资产包起拍价7.38亿，仅占本息合计的4.35%。这相当于给不良资产打了“脚踝折”，不，是“脚趾头折”。

看完这个新闻我有三点感悟，分享给大家：

1、不良资产的吞金能力真可怕。

对于一家金融机构来说，一旦资产被认定为不良资产，尤其是在五级分类中已经被认定为是损失类的资产，那基本就算是没有收回的可能性了。如果能以不良资产包的方式作价出售，且有机构愿意购买的话，那多多少少还能收回一些，但注定只能收回个零头。

咱们在评判一家银行经营前景的时候，往往会把不良贷款率、贷款迁徙率等不良相关指标当作比较核心的指标，主要就是因为它们的吞金能力太可怕了。城市商业银行对一家上市公司发放贷款，最起码都是一个亿起步，如果是对于那些全国知名的上市公司，少说也得有10个亿靠上。一旦这家上市公司出现问题，无法还本付息了，那基本上就意味着这家银行一年的净利润全都要吐出来。对于盈利能力较弱的农商行，可能意味着要吃老本，把前几年的未分配利润拿出来核销不良贷款。

一笔大额不良资产，可能就直接让一家银行从快速增长转变为深陷泥潭。

2、不良资产包拍卖的滞后性

监管衡量资产质量有五个维度，也就是五级分类：正常、关注、次级、可疑、损失。《贷款通则》中对于上述五个维度的量化标准做了规定，项目贷款和公司类贷逾期360天以上就会被认定为损失类，零售类贷款可参照此要求划分。

损失类贷款是指采取所有可能的措施或者一切法律手段后仍然无法收回或只能收回少部分的贷款。在捷信的财报上，这笔170亿的不良资产已经核销了。上边提到的不良资产加权平均逾期天数为1546天，相当于平均逾期了4.24年。这意味着捷信是将3年前已经认定为损失类贷款的资产拿出来拍卖了。

也就是说，当我们看到一家金融机构开始卖不良资产包时，这笔不良资产对于财报的影响可能已经过去了。

3、许多银行的不良资产也有较强的转让需求

银登上披露了许多不良资产转让公告，其中银行占据绝大多数。上到国有大行：建设银行、交通银行等，中间到股份制银行：平安银行、浦发银行等，下到地方城商行：中原银行、江苏银行、大连银行等。

不仅银行数量多，而且起拍价相对于本息金额来说，相差非常之大。当然了，逾期天数也非常多。比如江苏银行转让的个人经营类不良贷款转让项目，本息合计6668.97万元，但起拍价仅有235.7万元，相当于打了0.35折，比捷信还低。还有平安银行转让的个人消费及经营类信用不良贷款项目，本息合计2.26亿，加权平均逾期天数为751.5天，起拍价稍高点，但也仅有1347万，相当于打了0.59折，连零头都不够。

总结

不良资产就像是金融机构的毒瘤，一旦长出来，就会对本体造成非常大的伤害。不良资产转让就好比是割掉这个毒瘤，看似是割掉了有害于身体的毒瘤，但同时也切掉了自己身上的一块儿肉，这势必会再次对身体产生一定程度的伤害。

坏消息是，对于银行来说，不良资产是银行业绩提升道路上的绊脚石。一旦进入到了转让环节，那基本宣告了，银行对这笔不良资产已经束手无策了，而且要扣掉相当一部分比例的本金作为代价。好消息是，银行不良资产转让的需求逐渐增多，这也许意味着那些有不良资产处置牌照的上市公司会迎来一定的热度。后续有机会，咱们再探讨有关不良资产处置公司的投资前景问题。

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